近期，布伦特原油期货价格回升，主力合约一度接近100美元，单周涨幅超过12%。这一上涨趋势受到红海航运风险加剧及中东产油国减产兑现等因素推动。

国际投行高盛针对这一形势发布了多份深度报告，认为短期内夏季库存的去化将支撑原油价格的高位运行。同时，高盛指出，油价的上行风险大于下行空间。

当前，原油市场的核心矛盾集中在全球三大重要海运路线的同步受压，这也是本轮油价反弹的主要驱动力。高盛的数据分析显示，过去30天，曼德海峡的原油日均流通量达到了900万桶，WhatsApp网页版其中约400万桶运力缺乏替代路线。这意味着，如果霍尔木兹海峡、曼德海峡与苏伊士运河同时受到阻碍，全球原油流通将面临严重短缺。

高盛的分析中提到，尽管沙特红海延布港口的装载量在过去一周保持在500万桶/日的高位，并成为波斯湾受阻后的替代出口，但胡塞武装封锁威胁直接削弱了这条通道的安全性。此外，俄乌冲突的升级也导致里海石油管线出口持续疲软，哈萨克斯坦原油外运规模减小，加之中东多国的减产计划，供给端收紧的预期持续影响市场。

高盛分析了三种不同的油价预期情景：

  • 基准中性情景：假设中东局势缓和，航运逐步恢复，2026年四季度预测“布伦特原油价格为80美元，WTI原油价格为76美元”。
  • 极端上行情景：若霍尔木兹海峡航运中断持续至2027年，布伦特原油价格可能突破120美元，2027年均价有望达到100美元。
  • 下行底线情景：若全球供给超预期释放，且能源需求持续萎缩，2027年末布伦特原油价格可能下探至60美元，但发生概率较低。

即便不考虑极端地缘封锁，高盛也判断7-8月期间油价仍将维持当前涨幅。据预测，三季度全球原油市场将出现210万桶/日的供需缺口，库存持续去化。全球显性原油库存已经降至年内低点，自3月以来累计去库达到4.09亿桶，库存缓冲垫的减少使得市场对供给扰动的敏感度显著提升。任何航运中断都可能迅速放大油价波动。

文章来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-07-27/doc-inikekzx0772764.shtml